天风证券股份有限公司朱晔近期对山推股份进行相关并发布了相关论述《推土机行业龙头99abcd，出口+高效体系终了越过式发展》，本论述对山推股份给出买入评级，以为其目标价位为11.45元，刻下股价为8.39元，预期高潮幅度为36.47%。

山推股份(000680)

厚植工程机械行业，夯实中枢竞争上风：

公司是国内推土机及说念路工程机械行业头部企业，业务雄伟采矿、说念路修筑、说念路养护、农林水利等畛域，以推土机为中枢居品，繁衍居品就业品类丰富，呈针对性布局。公司为省属国有企业，依托山东重工集团，有国度老本背书，股权结构较为沉着。2023年公司买卖收入冲破百亿大关，24H1营收、归母净利润YOY+33.81%、38.49%，出口赛说念矜重发力，盈利才气稳中向好。

推土机阛阓鳌头独占，出口复古强壮增长：

众人推土机中枢厂商包括卡特彼勒、山推、小松、约翰迪尔等，前5大厂商占据了推土机阛阓份额的80%以上，特殊视频其中公司行动行业领军企业、占据19%左右的阛阓份额。2022年需求端阛阓总容量约为2.8万台，关于国内厂商而言，国外阛阓范畴更大，具有潜在发展上风；自2018年以来，推土机出口阛阓范畴束缚扩大，并逐年稳步增长。在国内公司凭借66.53%的阛阓份额以都备上风断层稳居阛阓鳌头，况兼阛阓前6大厂商占据96.5%的阛阓份额，呈现出较为沉着的阛阓竞争边幅。

扩大出口上风+整合表里中枢资源，创造新兴增长点：

1）内销-出口结构转换，公司实时霸占出口阛阓：本年上半年国外收入占比超55%；公司本质国外代理就业分级解决，发展国外就业站，全面调研众人代理就业水平，制定一国一策就业决策，进一步擢升国外就业质地。

2）集团优质资源有用整合，造成完好意思高效分娩体系：

通过对不同做事部+子公司的专科化单干，公司造成了一套完善的分娩体系，八成弘扬出范畴经济上风；同期公司是山东重工集团旗下子公司，在集团庞杂的老本、本领、东说念主才支捏以及渠说念协同支捏下诈欺集团黄金产业链造成显耀竞争上风。

2021年减资退出捏有的小松山推工程机械有限公司30%的股权，并根除与其在挖掘机方面的竞业合同，又于2022年全资控股德工机械进击装载机等居品，后续挖、装居品也有望造成公司第二增长极。

盈利预测：咱们展望公司2024-2026年归母净利润辨认为9.5、11.5、13.7亿元，yoy辨认为+24.6%、+20.4%、+19.2%；当今对应公司2024年PE为13.2x、具备估值上风，咱们予以公司可比公司平均估值，对应市值、目标价辨认为171.72亿元、11.45元，初度隐蔽并予以“买入”评级。

风险教导：宏不雅战术诊治及国际场面扞拒稳风险，汇率风险，原材料价钱波动的风险，公司国际化进展不足预期等，近半年内出现交游异动、请留神投资风险。

证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据筹划，中泰证券王可相关员团队对该股相关较为深刻，近三年预测准确度均值为76.3%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.51亿，证实现价换算的预测PE为13.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增捏评级2家；往常90天内机构目标均价为8.82。

以上本体为证券之星据公开信息整理99abcd，由智能算法生成，不组成投资淡薄。